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    中金公司:资金逐步聚集 中期趋势转强

    1评论 2020-05-11 07:11:35 来源:金融界网站 6个月大赚574%!

      来源:中金公司

      全周回顾:风险偏好驱动市场走高

      1)市场低开高走,成交小幅放大:A股市场在开盘短时间内便消化了五一小长假期间外围市场波动影响,全周收涨,中证全指、上证综指、深证综指分别上涨2.06%、1.23%、2.60%;市场交易情绪有所转暖,沪深两市三个交易日平均成交额环比有所放大。

      2)多数行业收涨,成长板块领涨:受宏观增长、政策预期影响,食品饮料、家用电器、汽车等部分内需消费性行业全周继续领跑;中长期的市场主线科技创新相关行业,通信、计算机、电子等延续了节前已逐渐转强的趋势,表现同样不俗;交运、银行、地产等价值型板块表现落后。

      3)风险偏好驱动,市值风格领先:市场风险偏好边际变化是全周风格因子表现差异的主要驱动因素,在全周三个交易日内,除少数博弈因子收涨外,多数因子不同程度回撤;小市值、分析师情绪、低流动性、短期反转等因子领跑周度榜单;低估值、高质量等基本面因子行业中性多空组合收获不同程度回调;低换手、低波动等避险因子周度表现垫底。

      4)节后融资余额恢复扩张,期权隐含波动率震荡走低:因节假日原因暂时离场的融资客节后回归市场,截至周四的融资余额较节前明显增加;中金所期指市场基差继续波动,三大品种各合约表现不同程度落后现货,贴水幅度有所扩张;期权市场隐含波动率震荡走低,相对节前继续回落。

      5)风格因子差异致量化产品表现分化:在基本面因子等有较大暴露的指数增强产品,本周整体略跑输基准;主动量化基金超额收益环比微幅收缩,连续第七周为正;受益短期基差波动,股票多空绝对收益扩张。

      后市展望:资金逐步聚集,中期趋势转强

      A股市场再次彰显出较强的韧性,节后仅在开盘短时间内便消化了小长假期间外围市场的波动影响,主要规模指数低开高走,全周不同程度收涨,成交较节前水平有所放大。市场风险偏好边际转暖是市场整体反弹、行业与风格差异的主要驱动力,内需消费和科技行业全周领跑,中小市值、预期转暖公司表现领先行业。综合指数走势结构、成交分布格局、宏观与风格表现等因素,我们认为:海外发达市场疫情有见顶迹象,国内复工复产稳步推进,资本市场改革预期升温等驱动市场风险偏好回升,A股市场中期投资主线逐渐明朗,存量资金聚集有望提升市场赚钱效应,主要指数中期反弹趋势或延续。

      1)存量资金快速向中期投资主线聚集,成交分化度指标创两个月新高。在经历了3月以来海外疫情升级、外围市场波动所导致的市场预期重估阶段之后,在海外发达市场疫情有见顶迹象,国内复工复产稳步推进,资本市场改革预期升温等大背景下,A股市场投资者或对未来一段时间的市场主线有了一定的共识;通过跟踪我们构建的市场成交分化度指标,我们发现:成交分化度指标已于周内创出3月以来新高,这或说明市场存量资金正加速向中期投资主线聚集,这有望进一步提升市场赚钱效应。

      2)A股市场主要宽基指数均于近期确认日线级别反弹,创业板指占优。从市场代表性指数价格走势结构来看,上证综指、深圳综指、中证全指、中小板指、创业板指等主要宽基指数均于近期确认了日线级别反弹走势,这便意味着A股市场3月初以来受海外疫情和外围市场波动影响所形成的日线级别回调已正式宣告结束,A股市场整体的中期趋势已开始转强。不同指数的走势强弱略有差异,上证50为代表的价值风格指数仍属于周线级别下跌状态,当前反弹距离形成周线级别反转尚有一定的距离;而以创业板指为代表的成长风格指数始终未跌破周线级别上升趋势线,我们认为:形态完好,趋势占优,近期有望触及2月末的阶段高点。

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    关键词阅读:中金公司 A股

    责任编辑:伍书哲
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